统计局发布1-2 月社零、地产数据：1)社零方面，2021 年1-2 月社零、家具、文化办公用品、化妆品、线上社零同比分别为+33.8%、+58.7%、+38.3%、+40.7%、+32.5%，较2019 年1-2 分别+5.6%、-13.2%、+16.3%、+23.7%、+25.8%。2)地产方面，2021年1-2 月全国住宅新开工面积、竣工面积、销售面积、房地产开发投资完成额同比分别为+68.5%、+45.9%、+108.4%、+41.9%，较2019 年1-2 月分别-6.3%、+10.5%、+26.7%、+19.2%。

分析与判断：

家居：新开工、竣工、销售面积同比大幅增长，家具零售额同比+58.7%

零售端：受低基数影响，2021 年1-2 月住宅新开工、竣工、销售面积以及房地产开发投资完成额同比保持高速增长，2021 年1-2 月全国住宅新开工面积、竣工面积、销售面积、房地产开发投资完成额同比分别为+68.5% 、+45.9%、+108.4%、+41.9%，增速较2020 年12 月分别+62.5pct、+43.6pct、+96.9pct、+32.1pct；相较于2019年1-2 月，全国住宅新开工面积、竣工面积、销售面积、房地产开发投资完成额分别-6.3% 、+10.5%、+26.7%、+19.2%。从家具零售方面来看，1-2 月限额以上家具零售同比增长58.7%，增速较12 月提升58.3pct，主要为低基数影响以及房企年末冲量；相较于2019 年1-2 月，家具零售额下降13.2%，主要由于冬季淡季影响以及春节相对较晚，假期歇业主要集中于2 月份。

工程端：据奥维云网，2021 年1 月精装商品住宅开盘套数16.22 万套，同比下降44.0%。在商品房交付压力下，预计2021 年竣工数据逐步回暖，中长期看，受国家政策、市场环境等多方面因素推动，国内精装房渗透率将持续提升，精装房市场有望保持高增长，据奥维云网预测，房地产精装修市场预计未来两年将继续保持25%的增速，2021 年预计超400 万套，2022 年预计超500 万套精装。精装房市场的持续发展，也将带来家居企业B 端业务发展机会。

化妆品：化妆品零售额+40.7%。2021 年1-2 月化妆品零售额同比增长40.7%，增速较12 月提升31.7pct，增速显著提升；相较于2019 年1-2 月，化妆品零售额增长23.7%，线上电商渠道发力以及大多数居民选择就地过年带来的增长。目前来看，我国化妆品行业仍处于景气向上发展周期，中长期受益于消费人口和客单价的双重释放，线上线下渠道的打造，化妆品消费将持续增长。

文化办公用品：文化办公用品零售额+38.3%。2021 年1-2 月文化办公用品同比增长38.3%，增速较12 月提升28.7pct。受低基数影响，文化办公用品零售额同比大幅提升。相较于2019 年1-2 月，2021 年1-2 月文化用品零售额增长16.3%，随着学校上课，企业办公文具采购需求释放，文化办公用品预计将逐步提升。

线上零售：线上零售高增长，对整体社零拉动明显。2021 年1-2 月线上零售额同比增长32.5%，增速较12 月提升24.9pct；相较于2019 年1-2 月，线上零售额增长25.8%，线上零售表现持续增长。1-2 月线上零售占社零整体比例为25.2%，占比较12 月下降4.9pct，占比仍较高，对整体社零拉动较为明显。

投资建议：

家居方面，在商品房交付压力下，预计2021 年竣工数据持续改善，从而驱动家具行业景气持续回暖，中长期精装房渗透率的逐渐提升，推动家居工程业务高增长，推荐欧派家居、顾家家居、曲美家居、志邦家居、皮阿诺，相关受益标的江山欧派、金牌厨柜；文娱用品方面，阳光采购政策驱动办公文具集采行业快速发展，推荐零售端具备渠道护城河、文创产品提升盈利能力以及新业务科力普、生活馆快速发展的晨光文具；化妆品方面，受益“颜值经济”，国内化妆品行业保持高景气度，国货龙头大有可为，有望通过多产品、多品类、多品牌战略持续提升份额，推荐珀莱雅、丸美股份、上海家化，关注贝泰妮(即将上市)。