公司主要业务
公司是一家整合创意价值与服务优势，倡导时尚文具生活方式，提供学习和工作场景解决方案的综合文具供应商和办公服务商。传统核心业务主要是从事“晨光”及所属品牌书写工具、学生文具、办公文具及其他产品等的设计、研发、制造和销售以及互联网和电子商务平台晨光科技； 新业务主要是零售大店业务九木杂物社、晨光生活馆和办公直销业务晨光科力普。
行业最新数据
2020年1-11月，文教办公用品制造完成营业收入1367亿元，同比下降1%，累计完成利润总额79亿元，同比下降11%。文教办公用品行业规模以上企业1033家（数据来源：中国文教体育用品协会）。2020年制笔行业212家规模以上企业实现主营业务收入145亿元同比下降11%；实现利润7亿元，同比下降20。2020年，制笔行业出口金额为24亿美元，同比下降16%。受疫情影响，全世界笔类产品市场需求疲软，导致制笔行业2020年出口严重受阻，出口额处于十年来的最低点。进口金额8亿美元，同比增长1%。（数据来源：中国制笔协会）。
核心竞争力年报摘要---摘自2020年年度报告
1、品牌优势2、渠道优势：截至报告期末，公司在全国拥有36家一级合作伙伴、覆盖1,200个城市的二、三级合作伙伴和大客户，超过8万家使用“晨光文具”店招的零售终端。3、设计研发优势4、技术优势5、制造优势6、供应链优势
企业年报关于竞争优势的阐述只是该公司的主观陈述，投资者需自行理性思考以上优势的真假强弱……
2营收一览
近四年营收分类结构图
主营1业务2018-2020三年复利增长率分别为：--%、--%和36.7%。
主营2业务2018-2020三年复利增长率分别为：62.8%、-49.1%和20.2%。
公司主营业务为传统核心业务（书写工具、学生文具、办公文具）与新兴业务（科力普、生活馆、九木杂物社）。一体（传统业务）两翼（科力普、九木）的发展格局驱动了晨光业绩增长。传统业务是主要来源。
近四年毛利率分类趋势图
2020年公司毛利率25.36%，同比下降0.78个百分点。
分产品来看，办公直销业务毛利率10.98%，同比下降2.11个百分点。而受益于精品文创推动产品结构上行，学生文具、办公文具、书写工具毛利率分别同比提升0.77、1.79、4.08个百分点。
近四年营收分类占比图
分类别看：公司书写工具/学生文具/办公文具/其他产品/办公直销等业务分别同增4.29%/2.29%/20.22%/8.30%/36.69%至22.80/27.06/28.21/3.23/50.00亿元，各项业务线均实现增长，办公文具和办公直销业务表现亮眼。
公司在维持传统业务稳步发展的同时，快速推进科力普、晨光科技等新业务发展。2020年度公司科力普办公业务收入50亿元，同比增长36.7%。科力普得益于自身渠道优势及防疫商品及物流等应急保障能力，在报告期内入围多家政企客户项目等。零售大店方面：20 年收入6.55 亿元（+8.99%）。
三大新业务当中，办公直销 （晨光科力普）占比最大且增长较快。
历史营收
营业收入、归母净利润和经营性现流净额分段复利增长率
未2-3年为机构一致预期数据，经常不靠谱，仅供参考。往往是悲观时预期悲观，乐观时预期乐观。需甄别个中机会。
近年营业收入、净利润、现金流及未来三年预测图
预测值为机构一致预期均值，只作参考不一定靠谱。
晨光文具过去五年归母净利润复合增速：24.33%，近四季增速31.17%，未来3年一致预期复合增速为22.02%。
滚动近四季净利润、营收及增长率趋势图
（考量基点：近20个季度，下同）
滚动柱图连续逐季稳健增加为加分项。新股请关注公司上市之后的时段。
需关注趋势的变化，忽略单个季度的非质变因素。
公司净利润含金量较高，营收含金量高。近四季销售商品提供劳务收到的现金持续处于营收之上。
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晨光文具现金流主要来源于传统业务。2020年晨光整体经营性现金流达12.7亿元，其中传统业务占比约82%。虽然晨光科力普面向的主要是B端客户，账期略长于C端经销商，但2018年以来科力普经营性现金流净额持续转正。此外晨光经营性现金流净额占净利润比重均保持大于100%的良好水平（忽略疫情因素）。
整体看公司营收与净利润呈现稳健持续增长态势。
单季度净利润、营收及增长率趋势图
学生文具存在一定的季节性。每年的新学期开学前（寒假和暑假）为文教领域所说的“学汛”期，经营学生文具的相关企业会迎来一年中销量的高峰期。
近四季销售费用、管理费用一览
投资者可关注近四季销售和管理费用与毛利润之比持续小于30%的公司（绿线低于下红线为优异，靠近为优秀），具备较高的竞争优势，若30-70%之间为可接受区域（图中红色直线之间），若大于70%需要警惕，说明该公司产生净利润的能力较弱。晨光文具该指标一般，整体处于可接受态区域。毛利获净利性一般。最新值51.1%，近四季度均值51.4%。
3现金流
近四季经营活动产生现金流净额对比归母净利润
经营现金流量净额较充沛。
近5年经营现金流占净利润比例均值为【1.11】
近5年自由现金流占净利润比例均值为【0.39】
近年现金循环周期
现金循环周期又可称为净营业周期，是考量企业日常运营环节的现金流状况，优先关注那些该指标小于60的企业，负数更为优，表示企业的还款周期远大于存货变现期。警惕该指标大于360的企业。
公式：现金循环周期=存货周转天数+应收账款周转天数-应付账款周转天数
现金循环周期指标：【优】
4盈利能力
总资产收益率（ROA）、净资产收益率（ROE）及净利率分段均值一览
盈利能力趋势图
各项盈利能力指标在良好线上越高越好。晨光文具ROA和ROE盈利指标持续多年在良好线上。
近四季ROE（左轴）及ROIC（右轴）趋势图
